機(jī)床行業(yè)目前正處于高速成長期，公司開發(fā)的高端數(shù)控機(jī)床需求國內(nèi)需求旺盛，屬于技術(shù)升級產(chǎn)品，根據(jù)目前需求和訂單情況，預(yù)計(jì)07-09年的復(fù)合增長率54%，2008年市盈率為27倍給予“推薦”評級。

　　驅(qū)動(dòng)因素與主要假設(shè)

　　公司開發(fā)出的高端數(shù)控落地鏜床產(chǎn)品，是近年公司成長的主要?jiǎng)恿�。�?shù)控落地鏜床主要應(yīng)用于航天軍工行業(yè)、造船、大飛機(jī)、汽車、重型機(jī)械等，預(yù)計(jì)未來2年將一直是公司的主要增長點(diǎn)。

　　沈陽機(jī)床對公司的整合已經(jīng)完成，未來對公司新產(chǎn)品的開發(fā)將加大支持。公司目前正開發(fā)新的產(chǎn)品，未來1-2年可能形成新的增長點(diǎn)。

　　我們與市場的不同觀點(diǎn)

　　我們一直強(qiáng)調(diào)機(jī)床行業(yè)的成長性，公司生產(chǎn)的高檔鏜床屬于技術(shù)升級產(chǎn)品，在航天軍工等領(lǐng)域有旺盛需求�？傮w上看，公司的主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)正處于高速成長期，宏觀調(diào)控對其影響有限。

　　公司估值與投資建議

　　按DCF模型，公司合理股價(jià)為28.47元，對應(yīng)2008年36倍市盈率。我們認(rèn)為，公司合理股價(jià)應(yīng)不低于28.3元。

　　股價(jià)表現(xiàn)的催化劑

　　機(jī)床行業(yè)出臺(tái)新的產(chǎn)業(yè)扶持政策公司的新產(chǎn)品開發(fā)取得重大突破。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)

　　競爭對手在產(chǎn)品技術(shù)和開發(fā)方面趕上或超過公司，出現(xiàn)強(qiáng)有力的競爭對手。