中聯(lián)重科:08年業(yè)績高增長可期

信息來源：減速機(jī)信息網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間：2008-4-23 10:51:07 責(zé)任編輯：lihongwei 分享到：

　　　　07年EPS1.75元，業(yè)績基本符合預(yù)期
　　中聯(lián)重科07年實(shí)現(xiàn)主營收入89.73億，同比增長92.67%，實(shí)現(xiàn)凈利潤13.33億，同比增長176.43%，每股收益1.75元，業(yè)績符合市場預(yù)期，利潤分配方案為10派1元送7股轉(zhuǎn)贈2股。
　　1季度產(chǎn)品銷售依然旺盛，業(yè)績高增明確
　　根據(jù)行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，一季度中聯(lián)重科混凝土機(jī)械及起重機(jī)銷量同比增長均超過50%，在銷量高增長的情況下，中聯(lián)重科1季度業(yè)績增長將非常樂觀，預(yù)計(jì)中聯(lián)重科1季度業(yè)績增速接近100%，單季EPS有望接近0.5元。
　　未來兩年，現(xiàn)有產(chǎn)品增長前景仍較樂觀
　　中聯(lián)重科現(xiàn)有的兩大產(chǎn)品中，混凝土機(jī)械目前中聯(lián)的市場份額與三一已接近，未來成長將主要受益行業(yè)的快速增長；起重機(jī)業(yè)務(wù)隨著公司產(chǎn)能瓶頸的解除，相對徐工的市場份額還有提升的空間，增長也比較樂觀；我們預(yù)計(jì)未來兩年，現(xiàn)有業(yè)務(wù)仍將保持30%左右的快速增長。
　　系列收購符合長期發(fā)展需要，但短期財(cái)務(wù)費(fèi)用或再融資壓力加大
　　近期中聯(lián)進(jìn)行了一系列的收購行為，如收購新黃工進(jìn)入推土機(jī)械、挖掘機(jī)等土石方機(jī)械領(lǐng)域；擬收購意大利CIFA中聯(lián)重科以快速介入國際混凝土機(jī)械市場；擬收購湖南車橋廠進(jìn)入汽車車橋生產(chǎn)。我們認(rèn)為，上述收購行為有利于公司做大做強(qiáng)向工程機(jī)械綜合龍頭廠商發(fā)展，從公司長遠(yuǎn)發(fā)展來看是必然的路徑；但從短期來說，以上的收購項(xiàng)目需要大量資金（預(yù)計(jì)20億以上），財(cái)務(wù)費(fèi)用或再融資壓力將明顯加大，而收購后的整合需要時(shí)間，因此對中聯(lián)重科短期業(yè)績可能難有顯著增厚。
　　08、09年EPS分別2.21元、2.65元，維持"推薦"評級
　　預(yù)計(jì)中聯(lián)重科08年、09年EPS2.21元、2.65元，目前股價(jià)對應(yīng)08-09年動態(tài)PE分別為19.08倍、15.91倍，估值仍相對合理，我們維持對中聯(lián)重科股票"推薦"評級。

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